失业零食“价值困局”路在那里？

记者丨张飞涛

实习生丨陈欣

出品丨鳌头财经

近期，失业零食行业发生的几件事，折射出这个万亿市集的利弊震憾与内在矛盾。

一边是量贩零食的狂飙突进。由零食很忙与赵一鸣零食战术合并的量贩零食巨头鸣鸣很忙递表港交所。这个坐拥1.5万家门店，年营收近400亿、盈利超8亿的零食界“卷王”，正一皆决骤，延迟势头不减。

另一边，品性的代表山姆却因上架好丽友派、溜溜梅等“便利店同款”堕入公论旋涡，260元会员费的价值遭受会员强烈质疑，最终以要紧下架完了。

与此同期，失业零食头部品牌之一的良品铺子（603719.SH）晓谕控股权变更，武汉国资入主，首创了场合国资控股寰宇性失业零食企业的前例。

这三起记号性事件，共同指向一个中枢问题：当量贩渠谈“1.8元的矿泉水”与山姆的“260元会员费”在并吞个市集利弊碰撞，失业零食行业正资格怎么的深度扯破？将来的出息又在何方？

01

“价钱内卷”带来的行业阵痛

“三分零食寰宇，量贩店有其一”，这是对现时零食市集神志的回归。

笔据中金公司和嘉世询查的数据，2024年，中国零食虚耗渠谈中，量贩店占比达37%，遥遥开头；超市占比22%，电商占比20%，且两者比例逐年下落。这一神志的酿成，伴跟着一场席卷全行业、近乎尖锐化的价钱拼杀。

行业功绩呈现彰着南北极分化。量贩步地企业发达拉风，除鸣鸣很忙外，万辰集团以323亿元营收和2.94亿元净利润紧随自后，两家企业线下门店均超万家，且仍在加快延迟。

与之相对的是传统零食物牌计较承压：2024年，来伊份净亏本7526.76万元，2025年一季度归母净利润同比再降79.72%；洽洽食物本年一季度归母净利润骤降67.88%；良品铺子相同未能避免，功绩抓续走低。

更值得情怀的是行业麇集度的下落。2024年底，失业零食行业计较企业已超4万家，但CR3（前三名企业市集麇集度）仅约12.6%，CR5不及20%，远低于日本的40.1%和好意思国的66%。

这种踱步神志加重了竞争的无序性，“满199减100”式促销战成为常态，径直推高了虚耗者的价钱明锐度。一瓶570毫升的百岁山矿泉水，零食很忙售价仅1.8元，不仅低于商超、便利店3元附近的零卖价，甚而低于一些渠谈的进货价，“卷”价钱的经由可见一斑。

这种“赔本赚吆喝”的步地，看似短期霸占份额，实则深度侵蚀行业利润基础——为看守顶点廉价，量贩渠谈不绝压榨上游供应商与农户，迫使部单干厂分娩“偷工减料”的渠谈特供居品。而豪恣延迟的加盟体系内，单店流量被急速摊薄，联营商堕入“开一家亏一家”的歇业旋涡，成为本钱延迟的殉国品。透支供应链健康与渠谈信任，终将把行业拖入品性塌陷的山地。

居品同质化是另一重窘境。据中国焙烤食物糖成品工业协会2024年暴露，基于天猫零食类目TOP10品牌SKU对比，头部品牌居品重合度高达70%。

山姆会员店的风云更具有代表性。当作以“精选商品”为中枢竞争力的会员制商超，山姆会元店2024年底会员数已突破800万，会员费收入超20亿元，续费率达60%～80%，中国区销售额瞻望突破1000亿元，占沃尔玛中国总营收的 2/3。这次上架好丽友派等“接地气” 尝试激勉信任危境，讲解虚耗者对“品性”的界说已从“优质廉价”转向“价值匹配”—— 镇定为高品性、互异化居品买单。

02

良品铺子为何“攀亲”国资

良品铺子易主国资的音信，激勉失业零食行业飘浮。

笔据易主有策画，良品铺子控股鼓舞宁波汉意偏执一致行动东谈主良品投资，拟将所抓公司系数21%的股权转让给长江国贸，交游对价为10.46亿元。此外，长江国贸还拟受让良品铺子第二大鼓舞达永有限所抓公司8.99%的股权，交游对价为4.45亿元。最终，长江国贸将系数抓有良品铺子29.99%股权，取代宁波汉意成为上市公司控股鼓舞，武汉市国资委成为新的实质扫尾东谈主。

此外，代表东西湖国资的网谷创投，也拟受让宁波汉意所抓良品铺子5.10%股权，交游对价为2.54亿元，借此成为良品铺子高大鼓舞。

民营上市公司易主，时时不过乎三大逻辑：大鼓舞套现离场、国资纾困、寻求战术升级。从良品铺子的情况看，后两者更相宜实质。创始东谈主杨红春并未“离场”，而是留任高管并保留高大鼓舞身份，公司明确暗意这次交游是 “为下个十年发展提前布局中枢竞争力”，可见其战术主动性。

计较承压是良品铺子易主的径直原因。2019年至2022年，良品铺子营收从77.15亿元增长至近百亿，净盈利在3.4亿元附近，发达为老成增长态势。但从2023年起急转直下，2024年营收降至71.59亿元。

有分析东谈主士合计，企业的“底色”很难蜕变，靠“良心的品性，寰球的铺子”理念起家的良品铺子不肯意废弃品性，是以在“一分钱一分货”的食物行业，即便2023年良品铺子晓谕部分居品降价，前提亦然坚抓 “降价不降质”—— 这种选拔保住了品牌调性，却推高了成本。恰是对品性底线的信守，让良品铺子在这场“价钱内卷”中束手束脚。

引入国资力量，可与良品铺子的需求酿成互补。新控股鼓舞长江国贸，是武汉市政府2022年5月批准组建的大型海外交易平台企业，注册本钱80亿元，业务涵盖供应链抽象工作、海外及国内交易、当代仓储物流等。其背后的武汉金控集团更是武汉市惟逐个级金融国资平台，旗下有137家全资、控股企业，2024年营收突破1068亿元，同比增长32%，是武汉首家千亿级市属国企。

正如行业东谈主士合计，有余的资金，明确的产业整合诉求，更径直的资源推能源，这些都是良品铺子当下急需的“更生”身分。赢得武汉国资赋能，良品铺子将来未必愈加具有成长性。

北京艾文智略投资不竭有限公司首席投资官曹辙合计，长江国贸的供应链网罗与武汉金控的金融资源，将为良品铺子从“零食物牌”向“品性食物运营商”的跳动提供中枢救援——前者不竭原料溯源、成本扫尾的产业痛点，后者破解弥远发展的资源瓶颈，这种‘产业深耕+本钱赋能’的协同，偶合契合了食物企业从单一居品竞争转向全价值链竞争的行业趋势。

至于良品铺子与广州轻工诉讼，两地国企的争抢，最终会回回国有钞票监管框架，以负约金或赔偿有策画化解纠纷才是大略率的感性结局。”

而多名讼师禁受媒体采访暗意，《公约书》（宁波汉意曾与广州轻工签署股份转让公约书）属于“预约公约”，宁波汉意在约依期限内应当与广州轻工签署股权转让公约。但若莫得签署的话，按照《公约书》商定承担负约株连即可，不承担必须转让股权的株连。

03

下个十年路在何方？

失业零食行业的将来，会走向何方？

2019年，良品铺子率先建议高端零食战术，2020年登陆A股成为“高端零食第一股”，创始东谈主杨红春明确暗意“要让良品铺子成为中国高品性零食的代言东谈主”， 这一判断与山姆、胖东来的到手逻辑重复。

多名虚耗行业不雅察东谈主士指出，食物鸿沟的高品性化是不成逆的趋势，虚耗者对“健康、当然、体验”的需求将成为行业尺度。

据公开信息，面对行业“内卷”，良品铺子的支吾是“品性升级”。2023年底，居品降价 “降价不降质”；2024年建议“当然健康新零食”的品牌升级，对高品性零食进一步抒发和演绎为“更当然、更健康、更多新体验”，以“好原料、好配方、好滋味”为锚点推动居品升级。

国资入主，将为良品铺子的品性战术提供救援。中国食物产业分析师朱丹蓬合计，“本次国资入局，为深陷同质化竞争的失业零食行业提供了破局标的。良品铺子通过引入场合国资，将率先完成从'居品竞争’到'供应链生态竞争’的战术升维，这不仅是企业层面的突破，更将推动行业冲破内卷，迈向高质地发展新阶段。”

虽然，挑战依然存在。国资布景带来资源上风的同期，也可能面对后果与生动度的锻真金不怕火。如何与国资高效“供需精确匹配”，如何将供应链上风信得过鼎新为末端价钱竞争力，如安在保抓品性初心的前提下，推出更贴合虚耗者需求的 “新体验” 居品？这些，都将决定良品铺子能信得过借助国资赋能走出窘境。

将来，失业零食行业的竞争焦点势必从“渠谈延迟”“价钱比拼” 转向 “价值创造”。从山姆会员店的到手来看，无论是鸣鸣很忙的 “性价比”，如故良品铺子的“品性食物”，都需要完毕“为虚耗者提供不成替代的价值”，才能赢得信得过的市集竞争。

脚下，国资入主良品铺子，不仅关乎这家依然的行业龙头本人的庆幸，也与当下过度内卷的零食行业息息有关。良品铺子能否借助国资力量走出一条高质地发展之路？需要时代本质。

-------  The end  -------

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