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　　出品：新浪财经上市公司商量院

　　作家：IPO再融资组/郑权

　　近日，酷赛智能科技股份有限公司（下称“酷赛智能”）近日向港交所递交招股书，中信证券保荐。

　　酷赛智能2024年消费类智妙手机收入占比高达70.7%，居品结构较为单一。而况，公司消费类智妙手机2024年的平均售价在500元东谈主民币支配，属于低端机。酷赛智能业务上的另一大特色是主打出海，2024年境外收入占比高达65%。“低端机出海”行业濒临着强烈的商场竞争，酷赛智能与传音、小米等企业比较莫得太多竞争上风。

　　值得一提的是，主打“低端机出海”叙事逻辑的酷赛智能，于今莫得得回外部融资，由此可识趣构投资者对公司的魄力。此外，公司招股书中出现初级笔误，在子公司违法遭监管处罚的表述后，称法律及监管措施可能扯后腿公司运营，这种表述的合感性有待商榷。

　　主打“低端机出海”叙事 

　　招股书闪现，酷赛智能建立于2006年，专注于智妙手机及主板的研发、想象、制造和销售。公司提供囊括居品界说、研发、供应链不休、制造和售后劳动的全标的一站式治理有筹画。  

　　2023年12月，酷赛智能运行干与A股上市联结，与民生证券坚毅合同。2025年1月，酷赛智能休止与民生证券的委聘关系及A股上市联结。本年6月份，酷赛智能冲刺港股IPO。

　　2022-2024年，酷赛智能差别罢了买卖收入17.13亿元、23.02亿元、27.17亿元，2023年和2024年的营收增速差别为34.34%、18.04%；差别罢了净利润1.1亿元、2.03亿元、2.07亿元，2023年和2024年的增速差别为84.62%、1.68%。

　　不出丑出，公司2024年的营收增速和净利润增速皆还是出现放缓，尤其是净利润增速由2023年的84.62%快速降至1.68%，近乎零增长。

　　分业务看，酷赛智能智能开辟收入差别为11.48亿元、 16.47亿元、19.96亿元，占当期总营收的比例差别为67%、71.5%、73.5%；印刷电路板组件及互联网劳动收入占比差别为29.3 %、26.6 %、21.1%。

开首：招股书

　　智能开辟细分业务中，消费类智妙手机居品收入最高，差别为11.22亿元、15.85亿元、19.18亿元，占酷赛智能当期总营收的比例差别为65.5 %、68.8%、70.7%。

　　值得一提的是，酷赛智能旗下酷比手机的平均单价较低，2022-2024年的平均售价差别为572元/台、 510元/台、 500元/台，贯穿走低。

开首：招股书

　　500元/台的手机属于低端手机，酷赛智能主打低端机战术，该居品的毛利率守护在20%支配，2022-2024年的消费类智妙手机居品的毛利率差别为17.6%、21.5 %、18.5%。

　　酷赛智能业务上的另一大特色是主打出海，2022-2024年，公司在国际地区的收入占比差别跳跃60.9%、66.8%及65.0%。

　　未获外部投资

　　主打“低端手机出海”战术的酷赛智能，濒临强烈的商场竞争。现在，传音控股、小米（Redmi系列）、OPPO子品牌realme多半通过原土化适配和成本戒指霸占新兴商场。

　　府上闪现，传音控股商场定位为非洲商场主导品牌，主打100好意思元以下低端智能机和功能机，2024年营收687亿元，净利润55亿元，远超酷赛智能。又比如小米霸占印度商场，在印度低端机型（如Redmi系列）销量第一。再比如OPPO子品牌realme以“敢越级”标语主攻东南亚、南亚等新兴商场，价钱亲民且成就较高。

　　现在的酷赛智能，在营收范围上莫得上风，较传音控股收支较远。而况，酷赛智能在国际销售中，莫得在某一个特定区域像传音在非洲、小米在印度那样有统率力的商场份额，公司在行业竞争中莫得太多上风。此外，公司酷比手机在国内着名度不高，远不足小米、OPPO等。

　　2024年，酷赛智能南亚商场曩昔收入为4.74亿元，同比下滑9.88%，接近10%，评释公司在南亚的竞争力有变弱趋势。

　　在行业竞争极为强烈、在冲刺港股上市的大布景下，酷赛智能竟莫得得回外部投资，畴昔能否在“红海战”等分得一杯羹还有待不雅察。

开首：招股书

　　限制招股书败露日，酷赛智能实控东谈主为陈凯峰，陈凯峰通过Coosea Holding Company Limited戒指本公司已刊行股份总和的63%。除了实控东谈主陈凯峰，酷赛智能两位奉行董事兼高等副总裁吴庆、汪乐辉差别戒指公司13.5%股份。陈凯峰、吴庆、汪乐辉三东谈主想到戒指酷赛智能90%的股份，深圳铂东、深圳铂睿、深圳智恒和深圳铂丰四个职工捏股平台想到捏有公司10%的股份。

　　此外，港股投资者偏好高增长、技艺最初的企业。酷赛智能应该通过引入长线基石投资者（如产业成本或国际基金）来增强商场信心，并合理订价以幸免破发。

　　称监管措施可能“扯后腿公司运营”

　　报告港股IPO前夜，酷赛智能整合了两家紧要的不竭企业，一个是四川酷比，另一个是四川酷赛。

　　2025 年3月7日，深圳酷赛智能以21000万元的代价向酷赛通讯收购四川酷比的100%权利，深圳酷赛智能以4600万元向酷赛通讯收购四川酷赛的100%权利，上述两笔收购已于2025 年3月18日完成。

开首：招股书

　　值多礼贴的是，2023年11月，四川酷比因与其股权激发绸缪挂钩的研发开支肯求特等扣减，被宜宾市税务局处以东谈主民幣32.71万元的罚金。酷赛智能默示，“不管其中谁是谁非，法律及监管措施均可能耗尽时刻，扯后腿咱们的运营，并可能散布不休层和主要东谈主员对中枢业务算作的谨防力。”

　　酷赛智能称法律及监管措施均可能扯后腿公司运营的说法有待商榷。要是监管处罚是正当的，那公司的犯罪戾为就应该受到处罚，这对公司合规运营是一个查漏补缺。要是酷赛智能合计监管处罚不对法或不对理，不错肯求行政复议或诉讼，但称法律及监管措施可能扯后腿公司运营的说法，从逻辑上推导比较牵强，因为莫得宠必关系。

　　酷赛智能的招股书还有初级罪戾，如招股书第12页图表终末一溜的“钞票总值”，实际上应该是钞票净值，独家保荐券商中信证券是否起劲尽职待考。

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